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原油周評：本周油價勢將連續(xù)兩周回落，IEA釋儲和疫情擔(dān)憂給油價回調(diào)壓力

2022-04-08 21:43:38 來源：英為財情

周五(4月8日)本周美油價格勢將回落下跌。IEA釋放原油儲備，以及全球嚴(yán)峻的疫情形勢，使得全球原油市場供需矛盾大幅度緩和，油價短期承壓順勢回落。

不過，由于原油長期前景仍然是需求大于供給，因此分析師普遍看好油價長期前景。接下來，讓我們看看本周影響油價走勢的幾個因素。

美國原油價格日圖

布倫特原油價格日圖

IEA將在六個月內(nèi)釋放1.2億桶石油，給油價壓力

美東時間周四，國際能源署（IEA）公布了本月第二輪油儲釋放計劃的規(guī)模。IEA成員計劃在未來六個月內(nèi)釋放1.2億桶原油和石油產(chǎn)品緊急儲備，以彌補(bǔ)俄烏戰(zhàn)爭帶來的石油供應(yīng)缺口，幫助國際油價降溫。

美國計劃釋放6000萬桶庫存。按照計劃，國際能源署成員國將在未來半年內(nèi)協(xié)調(diào)釋放石油庫存，這是本月第二輪，也是IEA歷史上第五輪釋放油儲。IEA機(jī)構(gòu)由31個主要工業(yè)化國家組成，但不包括俄羅斯。

國際能源署中牽頭釋放石油庫存的國家自然是美國。美國本輪計劃釋放6000萬桶原油?，這也是其此前做出的“在未來六個月每天釋放100萬桶”的承諾的一部分。美國總統(tǒng)拜登上周曾宣布，將從戰(zhàn)略石油儲備每天釋放100萬桶，為期6個月，釋出總量將超過1.8億桶，這是美國自1974年建立石油儲備計劃以來規(guī)模最大的釋放量。

日本等其他成員國釋放庫存規(guī)模也將創(chuàng)紀(jì)錄新高。同時，本次釋放計劃也是IEA內(nèi)除美國外其他成員國釋放油儲規(guī)模最大的一次。除美國外，IEA內(nèi)部第二大石油庫存釋放國是日本，日本此次承諾將釋放創(chuàng)紀(jì)錄的1500萬桶原油。

日本首相岸田文雄周四晚些時候?qū)τ浾弑硎?，釋放石油庫存將有助于抑制油價。新西蘭也表示將釋放原油和柴油儲備。新西蘭能源和資源部長在聲明中表示：“我們釋放的原油中，約有18.4萬桶儲存在西班牙，近29.9萬桶儲存在英國?！逼渌饕尫艓齑娴某蓡T國包括韓國、德國、法國、意大利和英國。

新冠疫情在全球蔓延，打壓原油需求前景，給油價壓力

自從新冠疫情發(fā)生，全球已經(jīng)有超過600萬人因感染新冠病毒而失去生命。同時，在新冠疫情蔓延的背景下，各國的經(jīng)濟(jì)和民生發(fā)展都受到了重大影響，很多國家甚至陷入混亂當(dāng)中。

在新冠病毒蔓延的將近兩年時間里，全球超過上億的人感染了新冠病毒，許多國家不得不抽出大量的財力、物力和人力進(jìn)行新冠防控，以遏制新冠蔓延的速度。

中國在防控新冠方面做出了示范，作為人口大國和最大的發(fā)展中國家，中國防控新冠的難度無疑是巨大的。在疫情之初，中國也陷入了防控的瓶頸。面對全新的病毒，以往的治療手段很難取得令人滿意的效果。

在這種情況下，中國另辟蹊徑，決心探索一種新的方式來防控此次突如其來的疫情。采取包括方艙醫(yī)院、動態(tài)清零等多種手段來進(jìn)行綜合治理，取得了十分喜人的成績，中國終于控制住了新冠蔓延的局勢。

與中國相比，西方國家防控新冠則顯得有些無力。在新冠剛開始蔓延的關(guān)鍵時刻，西方不僅沒有給予足夠的重視，還采取了較為松懈的防控政策，這也變相加快了新冠蔓延的趨勢。
等到西方終于意識到新冠的重大危害時，早就為時已晚。目前，西方國家的新冠感染率已經(jīng)是居高不下，每天都有大量的人感染新冠，美國感染新冠的人數(shù)早就上億，因新冠死亡的人更是超過了二戰(zhàn)的總和。

近日，世界衛(wèi)生組織總干事譚德塞表示：2022年全球疫情有可能出現(xiàn)三種情況。最樂觀的情況是隨著新冠病毒的變異，其威力很可能減弱，現(xiàn)有的疫苗完全可以達(dá)到預(yù)防的效果?？陀^的情況則是病毒繼續(xù)演變，但是隨著疫苗的接種及抗體的加強(qiáng)，因病毒感染而發(fā)生疾病的傷害程度將不斷降低。最悲觀的情況則是將會出現(xiàn)傳播性和傷害性更強(qiáng)的病毒，現(xiàn)有的疫苗可能失效，新疫苗的研制迫在眉睫。

除了病毒變異，還有部分國家放松防控工作，也客觀上造成了新冠的進(jìn)一步蔓延。對此，世界衛(wèi)生組織呼吁各國一定要提高警惕，一刻也不能放松，這樣才能早日恢復(fù)正常的生產(chǎn)生活秩序。

俄羅斯原油產(chǎn)量大降，美國頁巖油生產(chǎn)商難以迅速拉升產(chǎn)能，中期支持油價

4月初俄羅斯石油產(chǎn)量創(chuàng)下近兩年來最大降幅，因一些買家在俄烏沖突后從別處尋找能源供應(yīng)。如果這種情況持續(xù)全月，4月份原油產(chǎn)量將比前月減少約50萬桶/日，為新冠疫情初期俄羅斯隨OPEC+大幅減產(chǎn)以來最大產(chǎn)量降幅。

根據(jù)俄羅斯能源部數(shù)據(jù)，從4月1日到6日，俄羅斯平均原油日產(chǎn)量為143.6萬噸，相當(dāng)于每天約1052萬桶，比3月日均1,110萬桶的水平減少4.5％。自對烏克蘭采取特別軍事行動以來，占全球產(chǎn)量約10％的俄羅斯一直承受著巨大的經(jīng)濟(jì)壓力。最近幾天制裁變得更加嚴(yán)厲，歐盟計劃禁止從該國進(jìn)口煤炭。

包括美國和英國在內(nèi)，目前只有少數(shù)幾個國家明確禁止購買俄羅斯原油和石油產(chǎn)品。一些其他傳統(tǒng)買家回避俄羅斯原油，但其他部分買家，尤其是亞洲買家，繼續(xù)購買該國的能源。

另外，在全球能源危機(jī)的大環(huán)境中，一些美國頁巖油生產(chǎn)商并沒有按政府和市場的需求提高產(chǎn)量。一些頁巖油生產(chǎn)商歸咎于緊張的勞動力市場，公司需要大幅提高工資尋找和留住工人。另外，拜登政府的環(huán)境政策和股東要求控制成本的壓力，使得他們不愿意提高產(chǎn)量。

如今鋼材短缺也成為頁巖油生產(chǎn)商“躺平”原因之一。為了鉆探更多的油井，頁巖油生產(chǎn)商需要購買更多的鋼制管道來將原油從油井內(nèi)抽出。根據(jù)數(shù)據(jù)，美國石油套管達(dá)到每噸2400美元，較一年前翻了一倍。市場分析稱，價格主要隨需求增長而上揚，并且一些來自俄羅斯和烏克蘭的材料變得難以獲得。

美國國際貿(mào)易署的數(shù)據(jù)顯示，來自俄羅斯和烏克蘭的金屬占美國進(jìn)口總量的15%左右。值得一提的是，俄羅斯還提供耦合沖擊器（用于連接管道）的一種關(guān)鍵金屬成分。數(shù)據(jù)還顯示，如果鉆井公司想加速開采，他們只剩下不到4個月的鋼材供應(yīng)。

市場諸多分析：短期油價承壓，但仍然看好油價未來前景

商品巨頭維多Vitol分析師認(rèn)為，鑒于俄羅斯供應(yīng)中斷的風(fēng)險，伊朗供應(yīng)恢復(fù)的可能性減少，以及OPEC堅持逐步增加產(chǎn)量，油價可能會更高。維多集團(tuán)的Mike?Muller表示：原油（價格）感覺比大多數(shù)人預(yù)測的要便宜，鑒于俄羅斯供應(yīng)中斷的風(fēng)險，油價可能會更高。但人們在計算這些數(shù)字時仍然迷茫。市場高估了達(dá)成伊朗協(xié)議的幾率，并指出雙方的談判立場仍然存在巨大分歧。美國官員上月底表示，此協(xié)議并不?“迫在眉睫”，而伊朗也發(fā)表了類似的評論。

摩根大通觀點稱，由于俄羅斯石油供應(yīng)的損失超過預(yù)期，明年可能會再次推高原油價格。高盛也警告稱，在未來6個月內(nèi)史無前例地釋放180百萬桶的SPR，實際上對解決結(jié)構(gòu)性問題毫無幫助，這促使高盛的能源分析師將其對22年下半年布倫特的近期預(yù)測從110美元/桶上調(diào)至115美元/桶。

恒銀期貨分析指出，短期原油價格運行特征呈現(xiàn)重心略有承壓運行格局。
從供應(yīng)端來看，美國的拋儲計劃雖能彌補(bǔ)市場100萬桶/日的供應(yīng)缺口，但市場普遍認(rèn)為俄羅斯的供應(yīng)實際損失量在200萬桶/日以上。因此，原油市場供應(yīng)緊缺的格局并未得到逆轉(zhuǎn)。如需進(jìn)一步彌補(bǔ)缺口，則美國需要考慮在伊核協(xié)議談判中作出一定讓步以盡快釋放伊朗超過100萬桶/日的出口量。短期內(nèi)地緣政治因素仍然占據(jù)油價波動的主導(dǎo)地位，當(dāng)前原油市場供應(yīng)仍存在不穩(wěn)定性，全球原油庫存也處于多年低位，因此油價預(yù)期維持高位寬幅振蕩的格局。

國投安信期貨高級分析師李云旭稱，短期油價下跌主因還是受巨量戰(zhàn)略石油儲備釋放的影響。繼上周拜登講話中稱已授權(quán)每天釋放100萬桶美國石油儲備，未來幾個月總計釋放1.8億桶石油儲備后。4月6日，國際能源署（IEA）也表示，國際能源署成員國將協(xié)調(diào)釋放1.2億桶石油，其中有約6000萬桶來自美國，這是IEA成立47年來最大的油儲釋放量。至此，全球石油釋放總量將達(dá)到2.4億桶?！彪m然目前國際油價仍由地緣政治因素主導(dǎo)，釋放戰(zhàn)略石油儲備只能算被動應(yīng)對，但從這次拋儲持續(xù)的時間及釋放規(guī)模上看，在本次拋儲落地后對供需格局具有實質(zhì)性沖擊。

廣州萬隆證券咨詢顧問有限公司首席研究員吳啟宏說：中期來看，國際油價存在較強(qiáng)的基本面支撐，NYMEXWTI原油期貨價格有望持續(xù)在90美元上下，2022年油價中樞將顯著高于2021年。國際油價維持高位震蕩局面利好油公司、煤化工等企業(yè)。

深圳新里程總經(jīng)理賴戌播認(rèn)為，從技術(shù)上看，國際油價從90美元/桶附近，一路飆升至139美元/桶高點，短期累計漲幅超過40%，前期大漲的油價出現(xiàn)獲利回吐；從原油市場供需端來看，一方面國際能源署釋放石油儲備，另一方面歐佩克+的適度增產(chǎn)計劃，均將增加全球石油供應(yīng)并抑制油價。“國際油價后市或維持高位震蕩，波動區(qū)間在90美元/桶至110美元/桶，預(yù)計高油價還將持續(xù)一段時間。

國泰君安期貨的分析師指出，原油回調(diào)或未結(jié)束，警惕極端下行風(fēng)險；
短期看空油價的核心邏輯沒變，即美聯(lián)儲對提前縮表的進(jìn)一步暗示誘發(fā)市場對短期需求端的向下修正，這是油價承壓的核心，或繼續(xù)交易緊縮利空。在IEA多個成員國宣布拋儲修正了市場對于原油即期供應(yīng)端緊缺的預(yù)期后，如果歐洲對俄能源進(jìn)口不會因支付貨幣選擇問題此大幅中斷，疊加拋儲釋放以及海外緊縮周期開啟下前期盤面積蓄了大量的利空并未消化，油價短期有一定可能回歸自身的金融屬性延續(xù)下跌。

自2021年11月油價經(jīng)歷大幅調(diào)整后，過去四個月的時間里油價在供應(yīng)端極度緊缺的格局下從未交易過流動性收緊對油價的負(fù)反饋，積壓的潛在下行動能較強(qiáng)，油價與美元的同步走強(qiáng)已經(jīng)持續(xù)很久。如果沒有供應(yīng)端新的重大利好，在價格走勢的慣性下油價短期或繼續(xù)下挫，Brent有可能考驗90-95美元/桶低點。當(dāng)然，如果盤面選擇在當(dāng)前就交易這一利空，考慮到供應(yīng)端的實質(zhì)性緊缺大概率還將延續(xù)，短期市場交易全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險的概率亦有所弱化，油價本輪的回調(diào)也將為后市提供非常好的買點，二季度均價大概率維持在高位

整體來看，當(dāng)前原油市場的復(fù)雜性一方面在于原油商品屬性與金融屬性的割裂，兩個維度具備完全相反但力度又極強(qiáng)的驅(qū)動；另一方面，僅從原油的商品屬性來看，地緣政治裹挾下的俄羅斯原油供應(yīng)、伊朗原油出口恢復(fù)以及OPEC核心國的真實增產(chǎn)空間都具有極大的變數(shù)，短期的緊缺格局隨時可能切換成過剩格局，并與流動性收緊利空形成共振加速下跌。此外，和歷史上的能源危機(jī)不同的是，本輪危機(jī)下的原油市場因為美國頁巖油的存在而在供應(yīng)端具備相對更高的彈性，且在逆全球化、主要經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易脫鉤的大勢面前，地緣政治風(fēng)險或許將長期成為制約全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的絆腳石，俄烏沖突爆發(fā)或許只是未來諸多地緣政治風(fēng)險中的一個縮影，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景相對暗淡。上述不確定性，均加劇了油價大幅波動的可能，二季度的油價走勢注定不平靜

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