天天消息！現金為王 將是普通人最后的底線
文/慧凈
(資料圖片)
現在，是時候關注美國通脹了！
美國的通脹數據，影響著美聯儲的加息周期節奏，進而影響美元與全球主要金融資產的比價關系。
一般來說，通脹數據過高，美聯儲加息對全球股票、商品、債券等資產價格都有壓力；相反，通脹數據過低，美聯儲降息對全球金融資產價格相對友好。
資產價格走高，我們的錢袋子往往就鼓起來了，生活敢于“大手大腳”；而資產價格走低，我們的財富則容易發生縮水，生活往往“捉襟見肘”。
12月13日，美國勞工部公布11月CPI數據顯示：
美國11月CPI數據為7.1%
這個數據是過去一年里最小的增幅，原因主要在于原油等能源價格回落至約80美元/桶左右。
其中，美國6月份的cpi數據是9.1%，這個數據是過去一年里的峰值，也是1981年11月以來最大增幅，對應著當時的原油價格約在120美元/桶左右。
美國11月CPI數據比6月份峰值時，已經下降200BP，下跌幅度約為22%；原油價格也從120美元/桶回落至80美元/桶，下跌幅度為33.33%左右。
意思是，美國整體的通脹下降明顯。
進一步細分，看下核心CPI。
核心CPI數據的意思是，將受氣候和季節因素影響較大的產品價格剔除之后的居民消費物價指數。美國的核心CPI就是“剔除了食品和能源價格后的CPI”。
因此，經濟學里往往認為核心CPI更能反映宏觀經濟的真實運行情況。
美國的11月份核心CPI，同比數據是6.0%，相比2個月前6.6%的峰值下降了0.6%。
核心CPI數據拆分來看，有2個方向：
第一個方向是，美國的二手車、卡車、及部分核心商品價格出現下降，壓制了核心CPI的上漲。
這反映了，居民正在減少部分實物商品的購買，以及商品供應鏈隨著疫情沖擊的減弱正在快速恢復，導致了企業的庫存增加，使得商家不得不降價打折促銷。
可以作為佐證的數據是，2022年10月份，中國對美國的出口同比數據下降了12.6%，意味著美國的商品需求在減弱。
第二個方向是，美國的租金價格依然堅挺，勞動力市場依然緊張，支撐了核心CPI的下跌。
這反映了，歐美這些年不斷放水，房產金融化趨勢明顯，導致租房市場嚴重的供需不平衡，衍生出了眾多復雜的金融傳導問題。
其中，潛在的一個傳導是，出租房的房東大多是貸款買入，償還銀行的利息隨著美聯儲加息而變多，房東選擇把這部分損失轉嫁給租客。
可以佐證的數據有，11月，美國曼哈頓的租金繼續上調2%，曼哈頓公寓的租金同比去年上漲了19%，高達5249美元，折合人民幣在36000元左右。
數據來源:網絡、侵刪
另外，值得注意的是，美國的就業市場也出現了復雜的結構性失衡問題：
一方面，美國的就業市場緊張，1個失業者對應著1.7個職位空缺，就業緊張使得美國工資水平居高不下。
另一方面，美國的企業卻在進行大規模的裁員，臉書的母公司Meta宣布將裁員1.1萬名員工，推特宣布將裁員公司50%的員工，英特爾也計劃裁員2.4萬名員工；此外，蘋果、谷歌等公司也均宣布放緩或凍結招聘。
總結一下。
通脹數據的放緩改善了民眾對價格壓力緩解的希望。但是，通脹數據因為能源價格的反復、房屋租金的堅挺、勞動力的緊張等并不會一蹴而就的回落至2%的目標水平。
也就是說，美聯儲加息雖然會放緩，但是維持在4.8%左右高位的概率要大于迅速掉頭開啟降息周期的概率。
接下來討論下，全球資產價格將如何運行？我們該如何守護好手里的錢袋子？
美聯儲的目標是把通脹率降至2%目標區間。
然而，美聯儲已經沒有動力繼續大幅加息來促成這一目標，因為經濟會硬著陸。美聯儲最大的概率是將利率維持在較高區間一段時間，以期經濟能夠軟著陸。
因此，我們認為接下來一段時間內：
股票市場
股票的投資仍將受制于較高利率的影響，依然難以通過估值的變動來獲得較好的收益，即企業難以通過市盈率的增高來獲得高股價（見上圖）；
其中，部分受益于經濟復蘇的細分領域，或許能夠通過銷售業績的提升，在保持市盈率不變的情況下提高股價；但是，選擇的難度大大提升。
商品市場
商品價格的變化將會比以往任何時候都更加難以判斷，美聯儲有充足的動力壓低商品價格。但是，逆全球化的分工將加劇供應的間接性失衡，及OPEC+日益強硬的態度，都會使得商品價格整體充滿了不確定性。
匯率市場及債券市場
美聯儲的利率假若維持在高位，中美利差倒掛也將在高位拉鋸更長的時間，意味著美國經濟需求持續時間更長，國內企業在海外借貸成本更高，在海外投資更加困難。這些不利因素有可能在2023年對國內經濟影響擴散地更加廣泛，從而迫使國內不得不進行加息動作。
實際上，國內資金從10月底開始，就已經連續收緊一個多月以上時間，國債1日期逆回購從1.6%區間上漲至2.0%區間，同業存單1年期從1.9%區間上漲至2.6%區間。
這些數據都暗含了，國內貨幣市場已經在交易“加息”預期。
2022年年中時，我們已經在各種場合發出我們的聲音，將長債調整為短債或同業存單，未來，這樣的組合仍將受益“加息”預期。
如此以來，人民幣匯率在“加息”預期下，及人民幣國際化的外匯“放松管制”預期下（細節如國外金融機構相繼在國內取得證券、基金等金融牌照，進行展業），貶值壓力有所減小。
最后，總而言之。
這樣的數據，暗示著2023年全球經濟仍然不夠明朗，對于普通人而言，持有現金類、及其它防御類資產或許是保護錢袋子的最有效策略；而對于專業投資者，也將繼續面臨刀尖上行走的風險。
但是，我們也同樣知道，熬過冬天就是春天，悲觀者正確，樂觀者賺錢。
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