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能源化工期貨及焦煤鋼礦系期貨早評

2022-03-11 11:00:46 來源：英為財(cái)情

PTA:夜盤跟隨油價(jià)走低；
周四夜盤小幅走跌。近期PTA開工穩(wěn)定但有收緊預(yù)期，下游聚酯開工高位，終端織造負(fù)荷小幅提升，關(guān)注后續(xù)聚酯去庫進(jìn)程。近期油價(jià)高位回撤，但石腦油繼續(xù)堅(jiān)挺，PTA成本支撐仍較強(qiáng)，而低加工費(fèi)可能導(dǎo)致PTA加大減產(chǎn)。短期PTA走勢仍受油價(jià)影響，密切關(guān)注油價(jià)走勢。建議嘗試做多加工費(fèi)。

聚烯烴:成本支撐仍強(qiáng)?盤面高位震蕩；
周四夜盤偏暖震蕩。下游農(nóng)膜開工繼續(xù)提升，市場需求邊際好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈庫存中性，但近期原料劇烈波動，制品行業(yè)利潤壓縮，終端接貨意向謹(jǐn)慎，石化企業(yè)去庫速度放緩。短期看油價(jià)高位回撤，但成本支撐仍然較強(qiáng)，聚烯烴盤面維持高位震蕩，關(guān)注后續(xù)油價(jià)走勢。建議回調(diào)逢低短多。

橡膠：青島港口庫存增速放緩?膠價(jià)維持震蕩偏多觀點(diǎn)；
下游胎企為首的需求端工廠逐步恢復(fù)，需求端整體趨好，2月份下游企業(yè)輪胎庫存較月份出現(xiàn)下滑。海外低產(chǎn)期原料膠水供應(yīng)將逐步減少。上期所橡膠倉單庫存和青島保稅區(qū)港口庫存仍然在繼續(xù)累庫，但累庫速度已經(jīng)明顯放緩。國內(nèi)多個城市疫情防控形勢比較嚴(yán)峻，國內(nèi)輪胎需求短期仍然存在隱憂。技術(shù)面，膠價(jià)下跌空間有限，或有望震蕩回升。操作建議：震蕩偏多思路操作。

燃料油：原油沖高回落？燃油高位震蕩；
??周四夜盤，國際原油沖高回落后高位震蕩，燃料油高位震蕩。國際原油高位運(yùn)行，支撐燃油成本端，提振從業(yè)者信心，上游出貨價(jià)格穩(wěn)中有升，但是，下游對高價(jià)成本接受能力有限，主要是小規(guī)模按需交易為主，市場交投情緒一般。國際方面，近期航運(yùn)業(yè)回暖明顯，BDI指數(shù)大漲，船用油需求旺盛。國際天然氣現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，燃油發(fā)電需求得到進(jìn)一步釋放，整體需求較大。但是前期燃油漲幅較大，價(jià)格高于預(yù)期值，近期燃油有跟隨原油回歸真實(shí)價(jià)值的趨勢。今日現(xiàn)貨較為穩(wěn)定，小范圍漲幅。短期，關(guān)注國際原油走勢對燃油成本端的支撐和天然氣價(jià)格走勢。

瀝青：原油震蕩?瀝青穩(wěn)中有升；
周四夜盤，國際原油高位震蕩，瀝青高位震蕩。俄烏第三輪談判開啟，戰(zhàn)爭有緩和跡象，原油下挫，但依舊處于高位震蕩，支撐能化商品成本端。三月以來，瀝青煉廠開率有所回升，但是依然處于低位。需求方面，目前瀝青市場需求雖然有所回暖，但整體需求目前一般，庫存整體可控，受原油走強(qiáng)影響，近期現(xiàn)貨價(jià)格大漲，但市場整體需求較為平淡，貿(mào)易商交投情緒一般，主要以觀望為主，目前社會庫存可控，瀝青需求可能在四月有所釋放。目前，瀝青市場整體需求較為薄弱，但原油價(jià)格支撐成本端。

原油：利多已經(jīng)透支?油價(jià)或維持高位震蕩調(diào)整；
俄烏局勢雖然仍處于僵持階段，但是短期繼續(xù)升級可能性也較低，美國宣布禁止進(jìn)口俄羅斯能源之后，原油市場似乎已經(jīng)充分釋放并消化了所有潛在利多信息。伊拉克和阿聯(lián)酋在美國游說下有增產(chǎn)意向。德國明確反對進(jìn)口俄羅斯原油和天然氣的禁令，令歐洲地區(qū)能源供應(yīng)危機(jī)有所緩解。原油市場可能轉(zhuǎn)向更多關(guān)注供應(yīng)端增量變化及因俄烏危機(jī)造成的相關(guān)各方的經(jīng)濟(jì)創(chuàng)傷。技術(shù)面，油價(jià)或維持高位震蕩調(diào)整。操作建議：暫時(shí)觀望。

甲醇：沿海去庫?甲醇震蕩企穩(wěn)；
夜盤甲醇期貨主力MA2205合約收盤3169元/噸，較上一交易日漲幅1.86%，減倉11萬手，持倉67萬手。本周沿海甲醇庫存在75.2萬噸，環(huán)比上周下跌5.34萬噸，跌幅6.63%，近期進(jìn)口船貨和國產(chǎn)貨物陸續(xù)到港卸貨，重要庫區(qū)提貨相對穩(wěn)定，仍低于去年同期水平19.74%，沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在19.9萬噸附近。預(yù)計(jì)3月11日至27日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量62萬噸，下游工廠和華南到港量明顯增多，關(guān)注實(shí)際卸貨進(jìn)度。操作建議：震蕩思路操作。

焦炭焦煤：需求支撐?雙焦高位震蕩；
周四夜間，焦炭2205高位開盤，震蕩運(yùn)行，報(bào)收3760，上漲90.5，漲幅2.47%。焦企開工積極性增加，焦炭供應(yīng)環(huán)比回升。下游鐵水產(chǎn)量回升，焦炭消耗量增加。焦炭庫存向下轉(zhuǎn)移，部分鋼廠低庫存，采購積極性偏強(qiáng)，焦企出貨無壓力。期價(jià)高位震蕩運(yùn)行，建議逢低短多操作。
周四夜間，焦煤2205高位開盤，震蕩運(yùn)行，報(bào)收3143.5，上漲127，漲幅4.21%。國內(nèi)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)，開工率恢復(fù)至節(jié)前正常水平。中蒙貨運(yùn)通關(guān)水平絕對量低位，海運(yùn)煤成交較少，進(jìn)口補(bǔ)充有限。焦鋼企業(yè)同步復(fù)產(chǎn)，提振原料需求。?期貨盤面高位震蕩運(yùn)行，建議逢低短多操作。

鐵礦石：情緒回暖?強(qiáng)勢反彈；
周四夜盤鐵礦石主力合約高開高走，強(qiáng)勢震蕩。情緒方面，大宗商品在經(jīng)歷下跌后，恐慌情緒得到一定釋放。產(chǎn)業(yè)方面，隨著旺季逐漸臨近，鐵礦石需求將季節(jié)性增加，鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加，粗鋼產(chǎn)量、高爐開工率也繼續(xù)提升。當(dāng)前需求更多是由投機(jī)需求引導(dǎo)，真實(shí)需求如何仍存疑，市場普遍預(yù)期房地產(chǎn)將好轉(zhuǎn)，但資金從釋放到進(jìn)入房地產(chǎn)企業(yè)仍需時(shí)間。當(dāng)前需求更多是由投機(jī)需求引導(dǎo)，因此波動較大。走勢上看，鐵礦石下跌釋放不少利空影響，短期仍然可能震蕩，但中期來看，需求大概率將跟隨房地產(chǎn)復(fù)蘇，中期擇機(jī)逢低做多。

動力煤：能源緊張緩解?動力煤寬幅震蕩；
周四夜盤動力煤寬幅震蕩，主力合約漲27點(diǎn)至845，漲幅3.3%。消息面上，俄烏沖突放緩，市場預(yù)期談判會有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，能源普跌。另外，國際上各國為緩解全球能源緊張，分別發(fā)布消息準(zhǔn)備削減石油使用，增加石油產(chǎn)量，盡量釋放庫存，能源緊張的情緒緩解，動力煤受到其很大影響。國內(nèi)，發(fā)改委再次表態(tài)對于動力煤要做好保供穩(wěn)價(jià)，繼續(xù)釋放產(chǎn)能。現(xiàn)貨端港口報(bào)價(jià)900一直未動。另有消息煤炭可能會對出口加稅，尚未得到證實(shí)。動力煤當(dāng)前供需仍偏緊張的情況下，維持寬幅震蕩。操作上，建議觀望為主。

螺紋鋼：供需雙減疊加宏觀寬松?期螺逢低做多為主；
周四螺紋鋼期貨夜盤沖高回落。從最新一期上海鋼聯(lián)的周度產(chǎn)量及庫存數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)量重新回落，五大品種產(chǎn)量935萬噸，環(huán)比下降20萬噸，隨著冬殘奧會和兩會的舉行，鋼廠限產(chǎn)情況增多，加之鋼材利潤受到擠壓，生產(chǎn)意愿有所下降，這對市場的原料有一定壓力。但本周數(shù)據(jù)表觀消費(fèi)繼續(xù)回升，使得陽歷年來看，與往年持平，陰歷年還弱于往年。庫存開始回落，總體確定庫存高點(diǎn)低于過去兩年。目前鋼材產(chǎn)量減少，需求持穩(wěn)，加之國際局勢不穩(wěn)，國內(nèi)貨幣層面走向?qū)捤伞Ｎ覀兘ㄗh逢低做多為主。

鐵合金：宏觀影響商品?鐵合金觀望為主；
錳硅：周四夜盤黑色商品漲跌不一。錳礦港口庫存環(huán)比大幅下降，主因在于錳礦處于進(jìn)口間隙。河北大鋼廠定標(biāo)價(jià)8350元/噸略好于市場預(yù)期。寧夏平羅發(fā)布能耗總量控制目標(biāo)分配方案，打破了市場短期不設(shè)能耗目標(biāo)的預(yù)期。加之海外局勢不穩(wěn)定，印度錳硅價(jià)格上周上漲1000元/噸人民幣，本周繼續(xù)上漲。雖然產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，錳硅面臨過剩，但宏觀貨幣寬松，疊加限產(chǎn)及海外局勢問題，建議錳硅期貨觀望為主。
硅鐵：周四夜盤黑色商品漲跌不一。硅鐵前期偏強(qiáng)主因在于內(nèi)部能耗雙控，外部能源危機(jī)。因此在石油價(jià)格暴跌后，本日硅鐵低開，但隨后市場回升。寧夏平羅發(fā)布能耗總量控制目標(biāo)分配方案，打破了市場短期不設(shè)能耗目標(biāo)的預(yù)期，市場擔(dān)憂能耗雙控政策將影響硅鐵生產(chǎn)。供需面來看，硅鐵產(chǎn)量繼續(xù)上升，市場明顯過剩。但政策面及海外局勢不穩(wěn)影響硅鐵價(jià)格。建議觀望為主。