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當前訊息：國信期貨早評：金銀震蕩，油價持續回調，橡膠震蕩反彈

2022-11-10 15:57:26 來源：英為財情

(相關資料圖)

股指：市場略好，股指多單輕倉；
近期股市逐步活躍，資金炒作概念股較為流行，尤其是“供銷社”概念這種很虛的想象性，顯示了資金在比較沉悶的環境下，期望尋求突破的心態。在經濟層面上，受到非經濟因素的制約，經濟行業結構持續不平衡，資金難以形成板塊的輪換基礎，圍繞原有的行業持續炒作的可能性較大。市場整體上有所活躍，結構有所分化。IH、IF相對較弱，IC、IM相對較強。

國債：shibor波動加大，多單暫離；
銀行間市場方面，近期短期shibor波動巨大。季節性效應導致隔夜shibor一度大幅飆升，月初出現快速回落。隨著年末的效應逐步顯現，隔夜shibor再度大幅波動，已近上升到了1.8080%?；氐捷^高的水平狀態。如果短期shibor高位形成持續，在一定程度上可能會影響現券市場，利率有回升的風險，國債多單暫離。

鋅鎳：鋅鎳短線震蕩；
周三晚間滬鋅主力合約較前一交易日下跌0.82%。基本面來看，國內鋅精礦供給趨向寬松，鋅錠產量大概率上行。消費端，多地疫情擾動，部分下游企業生產及運輸受到不同程度影響，現貨上，出貨較前期增多帶動升水小幅下調，但鋅價上漲導致市場觀望為主，整體成交較為冷淡。這兩日現貨升水及2211—2212合約價差有所收窄，現貨市場對高價鋅接受程度有限，但仍需注意2211合約交割的風險。預計短期鋅價震蕩概率較高。
周三晚間滬鎳主力合約較前一交易日上漲2.69%，LME鎳上漲3.86%，收盤于24750美元/噸。基本面來看，鎳鐵方面，因不銹鋼生產企業虧損，對高價鎳鐵需求減弱，鎳鐵價格短線下行。需求端，不銹鋼終端需求受疫情影響走弱明顯。合金端，民用金訂單季節性較強，目前進入淡季雖軍工訂單較為穩定但民用訂單不及預期。硫酸鎳方面，供需兩旺局面持續。近期印尼再提出口關稅問題，鎳價受消息影響短線上行。綜合來看，短期鎳價仍然是震蕩走勢。

貴金屬：金銀震蕩?關注晚間CPI數據；
周三晚間，COMEX黃金期貨下跌0.1%報1713.70美元/盎司，COMEX白銀期貨下跌0.8%報21.327美元/盎司。國內夜盤方面，滬金2212主力合約報403.10元/克，上漲0.75%；滬銀2212主力合約報4921元/千克，上漲0.20%。周三晚間，美元指數略有回升，金銀維持震蕩，等待晚間通脹數據。近期貴金屬大幅上漲確有一定宏觀面推動，包括美聯儲會議落地；10年期-3月美債利差步入倒掛后仍持續，反應市場的悲觀衰退預期；另外中期選舉后民主黨大概率在國會優勢下降，將約束未來財政刺激的空間。然而10月非農數據體現的勞動力供需仍然緊俏給予薪資上漲動力，12月已確定上移的點陣圖，和CPI公布在即，貴金屬可能仍會反復確認下方支撐。但隨著后續增長和通脹博弈加劇，雖然貴金屬牛市拐點仍難言已至，但已非常接近。白銀在光伏需求提振下，則因低庫存受到更多商品屬性的支撐。關注黃金1600美元/盎司和白銀18美元/盎司附近支撐的逢低買入機會。

花生：商品米消耗較慢?花生偏弱震蕩；
周三，花生期貨小幅下跌。主力合約PK2301偏弱震蕩，收10780，較上一交易日跌0.13%，持倉11萬手。河南地區原料上貨有限，低價出售意愿不高。產地主要交易油料，部分油廠有收購意愿，對市場起到一定心態支撐作用。但是商品米消耗速度偏緩，下游采購積極性差。關注東北產區上貨，操作建議震蕩思路對待。

蘋果：增倉下行?核心驅動轉向消費；
周三，蘋果期貨大幅下跌。主力合約AP2301開盤迅速走低，收8237，較上一交易日跌2.57%，增倉1.6萬手，持倉16萬手。山東仍有部分貨源繼續收購，鄉鎮扎點收購已經不多。產地庫外蘋果余量不大，多數為尾期貨，客商采購積極性不高，果農多自行入庫。供給端確定之后，后期核心驅動將逐漸轉向需求。關注需求好轉情況，若持續不振，那么蘋果或缺乏沖高動能。

油脂：油粕套利提振?美豆油震蕩收漲；
周三CBOT豆油期貨收盤上漲，其中基準期約收高0.7%，主要因為買豆油賣豆粕的套利活躍。不過國際原油走低拖累反彈幅度。1月期約收高0.50美分，報收73.18美分/磅。受此影響，夜盤連豆油低開高走，收復日間跳空缺口，重心略有下移。
周三BMD毛棕櫚油期貨連續第二日下跌，創下一周多來的新低，因為令吉匯率走強，外部市場下跌，以及交易者在重要報告出臺前調整持倉。1月毛棕櫚油期約下跌165令吉，報收4,196令吉/噸。夜盤馬棕油低開高走，收復部分跌幅。受此影響，國內連棕油夜盤震蕩下挫。
周三ICE加油菜籽期貨收盤上漲，其中基準期約收高0.8%。美豆油走高給市場帶來支撐。1月期約收低12.30加元，報收884.20加元/噸。相比之下，受到中加因素影響，夜盤鄭菜油震蕩上行，走勢依舊強于其他油脂，菜油高點繼續被刷新。國際原油走低或將對國際油脂有所打壓，但內盤油脂或因基本面出現較大差異性，菜油短期偏強延續，豆油、棕櫚油市場高位震蕩或加劇。短線操作為宜。

豆類：出口增加?美豆震蕩收漲；
周三CBOT的大豆期貨市場收盤上漲，其中基準期約收高0.4%，11月份供需報告對大豆市場的影響為中性。USDA在11月份供需報告中僅略微上調了單產和產量預估，并保持出口預估不變，從而避免這份報告對豆價利空。美豆的上漲更多來自于近兩日出口的增加，中國采購有所修復給市場帶來提振。1月期約收高5.50美分，報收1452美分/蒲式耳。受此影響，夜盤連粕震蕩收漲，美豆偏強帶來的成本驅動疊加現貨堅挺，讓連粕再度燃起看漲情緒，近期市場多空分歧加大，多頭認為11月到港壓力有過度解讀的意味，實際到港可能不及預期，當前連粕市場仍處于強現實的交易中，高位震蕩加劇。短線交易為宜。

白糖:?原糖上漲?美國糖供應下調；
原糖期貨收高，美國農業部下調美國糖供應。03合約上漲0.38美分/磅，漲幅為2%。美國農業部下調美糖20萬噸，提振糖價。巴西預計增產8%至3904萬噸。印度批準600萬噸食糖出口，出口在短期非常強勁，已經簽訂100萬噸合同。鄭糖小幅反彈。國際市場偏強運行，國內現貨有成交放量以及價格走升跡象。但中期基本面存壓，反彈空間預計有限。操作上建議短線交易為主。

棉花:?美棉下挫?供需報告利空；
美棉受到美國農業部月度供需報告利空影響，盤中曾一度下跌4%。12合約下跌1.18美分/磅，跌幅為1.3%。月度供需報告上調美棉產量1.5%，因西南地區減產被其他地區抵消，下調中國和孟加拉消費。對于市場影響偏空。鄭棉預計早盤開盤跟隨美棉調整。短期倉單注冊仍舊緩慢。2301合約存支撐。但后期供應增加并且消費疲弱。鄭棉上漲面臨較大壓力。建議短線交易為主。

聚烯烴：短期低位震蕩運行；
周三夜盤塑料2301收跌0.09%、PP2301收漲0.13%。中期看新產能投產在即，檢修亦步入淡季，供應壓力漸增加，而年底需求季節性走弱，市場進入累庫周期，關注新線投產進度。短期石化延續去庫，下游工廠剛需采購，基本面壓力不大，在高成本及低估值現狀下，成本支撐較強，但預期偏弱壓制市場，盤面延續低位震蕩，關注新裝置投產進度。建議短線交易。

PTA：油價大跌?PTA承壓運行；
周三夜盤TA2301收跌0.11%。下游聚酯及織機降負，需求端延續走弱，PTA工廠同步檢修，產業鏈通過減產平衡供需，但PTA新線投產在即，供應壓力逐步增加，且聚酯庫存高企，需求負反饋風險累積。成本端，油價連續回落，成本端支撐減弱，但PTA加工費偏低，估值部分鈍化油價影響。短期受油價及情緒影響較大，關注油價及聚酯減產。建議短線震蕩思路。

橡膠：膠價維持震蕩反彈；
夜盤滬膠RU2301上漲0.4%，報收于12625元/噸。國內外產區新膠釋放增長，尤其海外市場高產期下，新膠釋放壓力逐漸升溫；同時國內替代指標膠流入或加速，供應端壓力增加。隨著人員的陸續到崗，輪胎產能釋放穩步提升中。供應端整體呈現穩定增長，下游輪胎企業雖開工呈恢復性提升，但提升力度相對有限。當前市場主要受外圍氣氛改善預期影響價格運行趨勢。技術面，膠價RU2301或有望維持震蕩反彈格局。操作建議：多單持有。

原油：美國原油庫存增加?油價持續回調；
周三WTI原油下跌3.68%，報收于85.64美元/桶，國內原油SC2212夜盤下跌3.17%，報收于678.9元/桶。上周美國原油庫存意外增長，國際油價持續回調。美國能源信息署數據顯示，截止2022年11月4日當周，包括戰略儲備在內的美國原油庫存總量8.36974億桶，比前一周增長35.2萬桶；美國商業原油庫存量4.40755億桶，比前一周增長392.5萬桶；美國汽油庫存總量2.05733億桶，比前一周下降89.9萬桶；餾分油庫存量為1.06263億桶，比前一周下降52.1萬桶。技術面，油價遇阻持續回調，短期或將震蕩轉弱。操作建議：空單持有。

鐵合金：收基差?觀望為主；
錳硅：夜盤黑色系商品回落。目前從原料來看，錳礦庫存偏高，9月到港偏高，但錳礦成本亦高。從生產來看，錳系協會倡議減產50%，上周錳硅產量重新回落，但是10月產量恢復偏高位置，mysteel數據全國10月產能1584791噸，產量817070噸，環比9月增18.2%?。但錳系協會再度限產，建議觀望為主。
硅鐵：夜盤黑色系商品回落。目前硅鐵產量也處于持續恢復之中，?Mysteel：2022年10月調研統計全國硅鐵主產區企業約136家，10月全國硅鐵產量為47.55萬噸，較9月增3.87萬噸。上周Mysteel統計硅鐵全國日均產量15951噸，較上期增100噸。供給有所恢復，缺口縮小，但硅鐵成本支撐較強，建議觀望為主。

螺紋鋼：現貨跟漲乏力?觀望為主；
周三夜盤期螺下跌1.03%至3549元/噸。昨日上海鋼聯線螺成交量15.39萬噸，有所回落。宏觀面來看，美元高位回落，宏觀對商品略轉暖。從目前的數據來看，伴隨期螺反彈，現貨成交有所轉暖，同比回正，上海鋼聯貿易商日均成交上周均值為16.9萬噸，同比回升0.5%。表需略有回暖。市場情緒略有轉暖。但月度數據來看，市場仍然處于供給增加需求減少的格局之中，因此建議期螺觀望為主。

焦炭焦煤：需求承壓?雙焦回落；
周三夜間，焦炭2301低位開盤，震蕩偏弱運行，報收2619，下跌33.5，跌幅1.26%。焦炭現貨提降，焦企維持限產運行，整體供應收縮。成材成交一般，鋼廠虧損，鐵水產量見頂回落，焦炭真實需求下降。供需雙弱格局下，焦炭期貨震蕩運行，建議短線操作。
周三夜間，焦煤2301低位開盤，震蕩運行，報收2062.5，下跌27.5，跌幅1.32%。國內煤礦組織復產，煤炭產量環比增加。蒙煤通關略有回落，貿易商采購積極性不佳，蒙煤市場偏弱運行。焦剛企業面臨虧損，選擇限產運行，打壓焦煤真實需求。期貨盤面承壓回落，建議短線操作。

玻璃：供需仍弱?盤面震蕩；
周三夜盤玻璃主力合約延續震蕩，供需面弱勢情況延續，需求端弱勢不改，玻璃旺季接近尾聲，供應端在虧損壓力下逐漸下行，隨著虧損時間增加，產能下降有加速趨勢，庫存維持高位，預計淡季將再次累庫。短期現貨仍然堅挺，盤面隨宏觀情緒震蕩，操作上建議短線操作。

鐵礦石：壓力顯現?震蕩回落；
周三夜盤鐵礦石震蕩回落，鐵礦石01合約跌8.5至676.5，漲幅1.24%。情緒面，大宗商品普遍回落，情緒弱勢。產業端，地產數據弱勢，需求疲軟，鋼廠悲觀減產，鐵水產繼續回落。盤面前期下跌對悲觀情緒有充分反應，隨著宏觀情緒推動修復基差。當前基差修復尾聲，上方壓力顯現，震蕩回落，操作上建議謹慎操作。

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